（原标题：西部证券收购国融燃烧券商行情，长江、华源等湖北国资三券商并吞预期升温）

文丨惠凯?????

剪辑丨承承??

券商并吞主张成为弱市避险资金的“安全屋”，西部证券通知收购国融证券燃烧券商行情，而湖北省市国资旗下的长江证券等3家券商并吞出路亦受到投资者看好。 

近两年，湖北国资在证券市集表露亮眼，先后拿下天风证券、长江证券、九囿证券（现改名为“华源证券”）三家券商， 在监管饱读动券商并吞作念大作念强的战术导向下，有投资东谈主期待三者约略并吞互补 。关于投资东谈主的期盼， 天风证券方面称，“公司不存在并吞策画”。

湖北国资开始三家券商

近期A股行情低迷，再次检会3000点，但券商板块表露强盛，尤其是 西部证券6月21日公告将收购国融证券控股权引发投资者温雅，券商板块领涨。 其他券商的并吞思象空间进一步掀开。 

因收益率不达预期、惩处债务压力等原因，比年有部分券商取舍转卖股权来纾困，财力丰足的国资成为最理思的受让方。比方 在2022年，湖北国资就接连拿下了九囿证券（现改名为“华源证券”）、天风证券股权。

公开辛勤久了，九囿证券有50%股权被武汉建筑投资有限公司（下称“武汉开投”）握有，而武汉开投是武汉金控集团全资控股子公司。据央行2020年11月发布的《金融控股公司监督料理试行目的》，限定如苦求金控派司，需痛快实践限度2个不同类型金融机构、营收达到一定例模的要求。也因此，武汉金控集团在收购九囿证券后，加上旗下已有的汉口银行等银行派司，有望变成竞争力更开阔、派司更完备的方位金融控股集团。 

湖北宏泰集团有限公司是天风证券新晋大鼓吹，其插足后让天风证券成为了湖北省属金融企业。辛勤久了，宏泰集团是湖北省政府国资委监管的国有独资营业一类平台企业，是湖北省东谈主民政府授权的国有股权（老本）辘集握有主体、省级国有老本运营主体、省级国有老本有序进退通谈。 

时隔一年多，湖北国资在本年4月再下一城，拿下了长江证券15.6%股权。 据长江证券公告，湖北动力、三峡老本左右有的长江证券股权转让给长江产业集团，加上一致行为东谈主的握股，湖北省国资委全资握股的长江产业集团成为长江证券第一大鼓吹。 

在湖北国资不休出辖下，在长江证券、天风证券的股吧、雪球等论坛上，有不少投资者抒发了对三家券商之间伸开并吞的预期。比如在股吧中，就有投资东谈主暗示，“长江天风并吞，势在必行”“并吞有助于打造中部第一券商”。 

4月22日，有投资东谈主向天风证券发问，“公司与长江证券同在湖北，业务高度互补，是否有配合策画、是否有并吞策画？”对此，天风证券方面回话称，“公司不存在并吞策画”。

中国证券业协会的官方统计数据久了，长江证券、天风证券的职工区分是6700多东谈主、3300多东谈主，悉数总和特别万东谈主，限制接近头部券商。 

长江证券里面治理存在短板

三家券商中，长江证券当今限制最大，但因其在公司治理上存在不及，不仅有多位保代被处罚，且本年一季度的事迹也出现了下滑。

财报流露，2023年时，长江证券还终了营业总收入68.96亿元，同比增长8.23%；包摄于上市公司鼓吹的净利润15.48亿元，同比增长2.58%。但到了本年一季度，长江证券终了营业总收入13.32亿元，同比下跌38.09%；包摄于上市公司鼓吹的净利润4.02亿元，同比下跌46.82%。 

各项业务中， 长江证券一直把投行算作业务的重心，但自2023年下半年以来，受战术和名堂公司自己问题的影响，其有多个IPO名堂被接连被远离。 比如在本年5月中旬，上交所远离了长江证券承销保荐公司雅致的一家大型化工企业IPO的审核，深交所远离了长江证券承销保荐公司雅致的南京一家建筑假想公司的主板IPO的审核。 

值得一提的是， 上市前突击分成是旧年下半年以来监管层一直爱慕的问题，有好多IPO名堂因此被远离了审核，而长江证券承销保荐公司所保荐的一家物业工作公司IPO名堂在2023年12月也因此被问询过。 问询内容主要辘集在：上市前突击分成、大额分成，2022年度分成3.45亿元，是昔时净利润的1.2倍；梗概五成的职工未交纳公积金，存在补缴社保和公积金的风险；公司实控东谈主高海清家眷还握有新加坡恒久居留权。 

公司治理的不及，让长江证券承销保荐公司的多位保代在名堂运作中被处罚。 比如保代张新杨、王海涛在清大科越IPO名堂中，因存在对刊行东谈主财务内控事项尽调不充分、未能督促刊行东谈主在讲演前对内控不程序事项充分整改、中枢期间东谈主员认定核查款式不到位等问题，被监管机构聘请了监管警示门径。 

据证券业协会信息，王海涛是长江证券承销保荐最资深的保代，算作A股首批保代之一，王海涛前后为14宗名堂署名，如今却因清大科越项指标“初级特殊”被处罚，可能会对长江证券承销保荐以往出色的品牌形象产生影响。 

举座来看，长江证券承销保荐当今有11位保代受到过多样处罚，其中有部分受罚保代从长江证券承销保荐辞职，致使有的仍是离开投行行业。比如旧年7月，因谷麦光电IPO名堂受处罚的长江证券承销保荐旗下的保代辛莉莉，就仍是从长江证券承销保荐下野。 

近期，长江证券发布了2023年度利润分拨决策，现款分成比例达42.86%。在监管层屡次提倡上市公司加大分成和鼓吹答谢力度的战术导向下，长江证券的现款分成比例比较2022年度的44%分成比例是有所下跌的。值得介怀的是，长江证券为充实老本金刊行了永续次级债“23长江Y1”、“24长江Y1”，而这次分成有可能触发永续次级债的强制付息条目。iFinD久了，两只永续次级债的剩余总额达45亿元。 

当今，长江证券的PB最新值仅有0.89倍，仍是“破净”，天风证券最新PB值为0.85倍。 截止旧年底，长江证券的净踏实资金率是159.25%，而天风证券的净踏实资金率是121.91%。 

在本年5月底召开的长江证券事迹诠释会上，有参与者向长江证券董事长金才玖发问“股价颓靡，教唆公司是否洽商回购？”后者回话称，“公司当今无应流露而未流露的紧要信息。”

华源证券投行才调较弱 保代仅17东谈主

在湖北国资开始的三家券商中，华源证券是唯一莫得上市的券商。 辛勤久了，华源证券的前身九囿证券曾于2017年前后大限制增资并完成股改，但受原鼓吹“九鼎系”风险处置的影响，九囿证券业务和东谈主事受到深度影响，直到易主后业务才慢慢收复平方。 

公开信息还久了，华源证券被武汉国资收购后，当今仍是成为“武汉市属国资控股券商”，其鼓吹武汉金融控股集团借收购之举也升级为“一级金融国资平台”。 

据证券业协会官网数据，当今华源证券职工东谈主数有1800多东谈主， 投行团队限制在业内排行较低 。2023年报久了， 华源证券终了营收为-2.73亿元，净利润赔本9.07亿元。背后原因主淌若，受历史金融资产风险压降、金融资产估值蜕变和计提信用资产减值的影响。

除了里面主动加快风险出清，鼓吹也从外部也赐与赞助。本年4月，武汉建筑投资有限公司等4家武汉国资鼓吹完成对华源证券16.8亿元的增资，这一举措使得华源证券的抗风险才调获取理解增强。 

就华源证券制定的五年发展计议来看，其谋求以大钞票料理转型牵引投行、资管、投资、计议等其他条线，推动增资扩股、东谈主才推行。证券业协会数据久了，华源证券当今保代有17东谈主，东谈主数理解偏少。 

本年5月，华源证券通过竞价形势收购了中植集团旗下的北京中植基金销售有限公司。公开辛勤久了，北京中植基金销售有限公司是一家领有基金销售业务经验的寂寥基金销售机构。在 收购完成后，中植基金将名下资产、职工、系统等举座转让给华源证券，为华源证券后续发展钞票料理业务提供有劲复古。

需要一提的是，在面前IPO刊行节拍理解放缓，且监管对券商并购整合赐与了更多饱读动和包容下，长江证券股吧中也有投资东谈主给出提议，“查了一下，长江被国资收去后重组华源证券可能性最大，况且华源的鼓吹少皆是国企好操作。”??? 

（本文已刊发于6月15日《证券市集周刊》j9九游会官方网站，原标题为《湖北国资先后拿下三家方位券商，投资东谈主期待三者并吞》。文中说起个股仅作例如分析，不作投资提议。）